العدد الحالي: ايلول/ سبتمبر 2018       اختر عدد :
ترجم هذه الصفحة:
    بحث متقدم
A- A A+ : حجم الخط

تحليل حساسية تفضيلات رب المال والمضارب مقارنة نتائج توزيع المضاربة باستخدام (مقام)

يتأثر معيار قياس أداء المعاملات المالية الإسلامية (مقام) بثلاثة متغيرات هي:

(١) المبلغ المستثمر.

(٢) حجم التدفقات النقدية الإجمالية.

(٣) عدد سنوات الاستثمار.

سنقوم في هذه الدراسة بإجراء مقارنة لتفضيلات كلّ من طرفي عملية المضاربة، وهما: (رب المال والمضارب بعمله)، بدراسة الحالتين التاليتين:

أولاً: دراسة أثر عاملي حجم التدفقات النقدية ورأس مال المضاربة، من خلال ثبات أحدهما ونقصان الآخر أو زيادته والعكس بالعكس.

ثانياً: دراسة أثر عاملي حجم التدفقات النقدية ورأس مال المضاربة، من خلال زيادة ونقصان كلّ منهما، أو زيادتهما معاً، أو نقصانهما معاً.

بفرض أن عميلاً طلب تمويل مضاربة بمبلغ ١٠٠٠٠٠ جنيه، لمدة خمسة سنوات، وبلغت التدفقات النقدية المتوقعة لكامل الفترة ٣٠٠٠٠٠ جنيه. المطلوب:

(١) إيجاد معدل مقام.

(٢) تحديد حصة صاحب الأموال في حالة:

أ)- عدم استثمار التدفقات النقدية السنوية، حيث يقبض صاحب الأموال التدفقات النقدية الواردة ولا يستثمرها مع أمواله.

ب)- استثمار التدفقاتالنقدية السنوية، مما يجعلها تحقق عائداً داخلياً إضافياً يعامل أسوة بالأموال المستثمرة.

(٣) تحديد حصة المضارب في حالة استثمار التدفقات النقدية السنوية.  

الحل:

بتطبيق معادلة (مقام) نجد أنه يساوي: ٢٠.٠٩٪

وبجمع نتائج الحل نحصل على الجدول التالي، الجدول (١):


أولاً: دراسة أثر عاملي حجم التدفقات النقدية ورأس مال المضاربة، من خلال ثبات أحدهما ونقصان الآخر أو زيادته والعكس بالعكس:

تعتبر النتائج الملخصة بالجدول (١) نتائج الحالة المدروسة حسب المثال المذكور، وبإخضاع هذه النتائج إلى تغيرات (-١٠٪ و +١٠٪) لدراسة درجة حساسيتها، فإن المدخلات  تتلخص بالجدول التالي، الجدول (٢):

البيان

(أ)

(ب)

(ج)

(د)

رأس المال

110000

110000

90000

90000

إجمالي التدفق النقدي

330000

270000

330000

270000

وبتطبيق (مقام) على حالات الجدول  (٢)، نحصل على نتائج يلخصها الجدول (٣):

الحالة

مقام ٪

جنيه

٪

٪

 المدروسة

20.09

79067

44.16

79.07

149805

59.97

149.8

197514

79.07

197.51

(أ)

20.09

86974

44.16

79.07

139805

55.97

127.1

242246

96.97

220.22

(ب)

16.14

66221

37.58

60.2

123903

52.97

112.64

138518

59.22

125.93

(ج)

24.18

90526

50.15

100.58

177385

66.34

197.09

265663

99.36

295.18

(د)

20.09

71161

44.16

79.07

159805

63.97

177.56

152782

61.16

169.76

إن الحالة (ج) من الجدول (٣) تشكل حالة تعظيم التفضيلات، وفيها يبدو:

·         توافق وجهات نظر رب المال والمضارب، فرب المال يفضل:

1.     خفض رأسماله.

2.     زيادة التدفقات النقدية، سواء تم استثمار التدفقات السنوية المقبوضة أم لا.

·         وكذلك هي تفضيلات المضارب.

 

ثانياً: دراسة أثر عاملي حجم التدفقات النقدية ورأس مال المضاربة، من خلال زيادة ونقصان كل  منهما، أو زيادتهما معاً، أو نقصانهما معاً:

سنخضع نتائج الجدول (١)  إلى تغيرات (-١٠٪ و +١٠٪) بحيث يزداد رأس المال مقابل انخفاض التدفق النقدي، والعكس بالعكس أو يزدادان معاً أو ينخفضان معاً، وتتلخص المدخلات بالجدول التالي، الجدول (٤):

البيان

(أ)

(ب)

(ج)

(د)

رأس المال

110000

100000

90000

100000

إجمالي التدفق النقدي

300000

330000

300000

270000

وبتطبيق (مقام) على نتائج الحالات المذكورة، نحصل على نتائج يلخصها الجدول (٥):

الحالة

مقام ٪

جنيه

٪

٪

 المدروسة

20.09

79067

44.16

79.07

149805

59.97

149.8

197514

79.07

197.51

(أ)

18.2

76779

41.11

69.8

132054

54.56

120.5

188903

78.04

171.73

(ب)

22.02

88933

47.07

88.93

157934

61.23

157.93

253045

98.1

253.5

(ج)

22.22

81009

47.37

90.01

168814

65.23

187.57

207578

80.2

230.64

(د)

18

68855

40.78

68.85

141258

58.55

141.26

145094

60.14

145.09

ويلاحظ اختلاف النتائج في هذا التحليل عن التحليل السابق. وهي كالتالي:

1.     تشكل الحالة (ب) حالة تعظيم لتفضيلات رب العمل، الجدول (٥).

2.     تشكل الحالة (ج) حالة تعظيم تفضيلات رب المال سواء أعيد استثمار تدفقاته السنوية المقبوضة أم لا.

وبذلك فإن وجهتي نظر كل منهما تعاكس الأخرى، حيث يعبر كلّ منهم عن مصلحته.

فرب المال يفضل:

1.     خفض رأس ماله.

2.     ثبات التدفق النقدي.

بينما يفضل المضارب بعمله:

1.     ثبات رأس المال.

2.     زيادة التدفق النقدي.

 

وعلى كل حال،  تبقى المفاوضات الجارية بين الطرفين في مجلس عقدهما هي المحدد الرئيسي للعلاقة ولشكل الاتفاق بينهما من خلال ظروف كل طرف من أطراف المضاربة وشدة حاجة كل منهما للتعاقد.

 

لتحميل المثال بصيغة إكسل يرجى زيارة صفحة الهندسة المالية في مركز أبحاث فقه المعاملات الإسلامية www.kantakji.comأو الضغط على الرابط التالي للتحميل المباشر (اضغط).