العدد الحالي: نيسان/ أبريل 83-2019       اختر عدد :
ترجم هذه الصفحة:
    بحث متقدم
A- A A+ : حجم الخط

دراسة قياسية لأثر النظام النقدي على سعر صرف الدينار الجزائري مقابل الدولار الأمريكي باستخدام التكامل المتزامن (1990-2013)

بنوجعفر عائشة

طالبة دكتوراه تخصص: مالية وبنوك وتأمينات

بن زاير مبارك

جامعة الطاهري محمد –بشار-

الحلقة (٢)                                            

 

رابعا: اختبار التكامل المتزامن لـ JOHANSENبين سعر الصرف وعناصر النظام النقدي

من أجل اختبار علاقة التكامل المتزامن بين سعر الصرف وعناصر النظام النقدي نستعمل اختبار جوهانسن Johansen Cointegration Test لدراسة العلاقة في المدى الطويل والذي يحدد عدد علاقات التكامل المتزامن.

المرحلة الأولى:اختبار استقرارية السلاسل الزمنية (الجذر الأحادي)

الشرط الضروري لإجراء اختبار التكامل المتزامن هو أن تكون السلاسل الزمنية المختبرة مستقرة، أي عدم وجود جذر أحادي بهذه السلاسل.

حيث نقوم باختبار الفرضية التالية:    

ويكون القرار الإحصائي كالآتي:

إذا كانت : نقبل الفرضية العديمة H0:أي أن السلسلة الزمنية لسعر الصرف غير مستقرة، وذلك  لوجود جذر أحادي.

إذا كانت : نرفض الفرضية العديمة H0: أي أن السلسلة الزمنية لسعر الصرف لا يوجد بها جذر أحادي، و بالتالي فهي مستقرة.

1.            اختبار استقرارية السلسلة الزمنية لسعر الصرف:

باستعمال برنامج «EVIEWS»نحصل على نتائج اختبار (ADF)لسلسلة أسعار الصرف الممثلة في الجدول رقم (01).

الجدول (01): اختبار ADFلسلسلة سعر الصرف

Null Hypothesis: TCH has a unit root

 

Exogenous: None

 

 

Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=5)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t-Statistic

  Prob.*

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Augmented Dickey-Fuller test statistic

 1.621411

 0.9704

Test critical values:

1% level

 

-2.669359

 

 

5% level

 

-1.956406

 

 

10% level

 

-1.608495

 

 

 

 

 

 

 

المصدر:من إعداد الطالبة باستعمال برنامج EVIEWES»».

نلاحظ أن القيمة المحسوبةADF «» تساوي (1.621)، وهي أكبر من القيم الحرجة الجدولية (-2.669)، (-1.956)،(-1.608) عند مستوى دلالة: %1،5 %، 10 %، على الترتيب.

وبالتالي فإننا نقبل الفرضية العديمة H0مما يعني وجود جذر أحادي، أي أن السلسلة الزمنية لسعر الصرفغير مستقرة.

ومن أجل إرجاع السلسلة الزمنية الخاصة بسعر الصرف مستقرة نطبق عليها طريقة الفروقات من الدرجة الأولى، وباستعمال برنامج «EVIEWS»نحصل على النتائج الممثلة في الجدول أدناه:

الجدول (02): اختبار ADFلسلسلة سعر الصرف من الدرجة الأولى

Null Hypothesis: D(TCH) has a unit root

 

Exogenous: None

 

 

Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=5)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t-Statistic

  Prob.*

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Augmented Dickey-Fuller test statistic

-2.778374

 0.0078

Test critical values:

1% level

 

-2.674290

 

 

5% level

 

-1.957204

 

 

10% level

 

-1.608175

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

المصدر:من إعداد الطالبة باستعمال برنامج EVIEWES»».

نلاحظ أن القيمة المحسوبة « » ADFتساوي (-2.778) وهي أصغر من القيم الحرجة الجدولية (-2.674)،    (-1.957)، (-1.608) عند مستوى دلالة: %1،5 %، 10 %على الترتيب وبالتالي فإننا نرفض الفرضية العديمة (H0)،وبذلك فإن السلسلة الزمنية لسعر الصرف مستقرة، ومتكاملة من الدرجة الأولى.   

2.اختبار استقرارية السلسلة الزمنية للمجمع النقدي M1:

باستعمال برنامج «EVIEWS»نحصل على نتائج اختبار (ADF)لسلسلة المجمع النقدي M1الممثلة في الجدول التالي:

الجدول (03): اختبار ADFلسلسلة المجمع النقدي M1

Null Hypothesis: M1 has a unit root

 

Exogenous: Constant, Linear Trend

 

Lag Length: 5 (Automatic based on SIC, MAXLAG=5)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t-Statistic

  Prob.*

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Augmented Dickey-Fuller test statistic

 2.133027

 1.0000

Test critical values:

1% level

 

-4.571559

 

 

5% level

 

-3.690814

 

 

10% level

 

-3.286909

 

 

 

 

 

 

 

المصدر:من إعداد الطالبة باستعمال برنامج EVIEWES»».

نلاحظ أن القيمة المحسوبة ADF «» تساوي ( 2.133)، وهي أكبر من القيم الحرجة الجدولية (-4.571)،        (-3.690)،(-3.286) عند مستوى دلالة: %1،5 %، 10 %، على الترتيب وبالتالي فإننا نقبل الفرضية العديمة (H0)، مما يعني وجود جذر أحادي، أي أن السلسلة الزمنية المجمع النقدي M1غير مستقرة، ومن أجل إرجاع السلسلة الزمنية الخاصة بالمجمع النقدي M1مستقرة نطبق عليها طريقة الفروقات من الدرجة الأولى، وباستعمال برنامج « EVIEWS »نحصل على النتائج الممثلة في الجدول الموالي:

الجدول (04): اختبار ADFلسلسلة المجمع النقدي M1من الدرجة الأولى

Null Hypothesis: D(M1) has a unit root

 

Exogenous: Constant, Linear Trend

 

Lag Length: 1 (Automatic based on SIC, MAXLAG=5)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t-Statistic

  Prob.*

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Augmented Dickey-Fuller test statistic

-5.940255

 0.0005

Test critical values:

1% level

 

-4.467895

 

 

5% level

 

-3.644963

 

 

10% level

 

-3.261452

 

 

 

 

 

 

 

المصدر: من إعداد الطالبة باستعمال برنامج EVIEWES»».

من خلال الجدول نلاحظ أن القيمة المحسوبة «» ADF(تساوي (-5.940) وهي أصغر من القيم الحرجة الجدولية   (-4.467)، (-3.644)، (-3.261) عند مستوى دلالة: %1،5 %، 10 %، على الترتيب.

وبالتالي فإننا نرفض الفرضية العدمية H0، وبذلك فإن السلسلة الزمنية للمجمع النقدي M1مستقرة، ومتكاملة من الدرجة الأولى.   

من خلال اختبار استقرارية سلسلة سعر الصرف وسلسلة المجمع النقدي M1نستنتج أنهما متكاملتان من نفس الدرجة (الأولى) وبالتالي فإن الشرط الأول لاختبار علاقة التكامل المتزامن بين السلسلتين متحقق.

المرحلة الثانية: استقرارية سلسلة البواقي

بعد التأكد من استقراراية السلاسل الزمنية لسعر الصرف والمجمع النقديM1من نفس الدرجة نمر إلى المرحلة الثانية لاختبار التكامل المتزامن وهي اختبار استقرارية سلسلة البواقي.

إذا كانت : نرفض الفرضية العديمة (H0): أي أن سلسلة البواقي غير مستقرة.

إذا كانت : نقبل الفرضية العديمة (H0): أي أن سلسلة البواقي مستقرة.

باستعمال برنامج «EVIEWS»نحصل على نتائج اختبار (ADF)لسلسلة البواقي الممثلة في الجدول الموالي:

الجدول (05):اختبار ADFلسلسلة البواقي Résidu

Null Hypothesis: RE has a unit root

 

Exogenous: Constant

 

 

Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=4)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t-Statistic

  Prob.*

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Augmented Dickey-Fuller test statistic

-3.760435

 0.0111

Test critical values:

1% level

 

-3.808546

 

 

5% level

 

-3.020686

 

 

10% level

 

-2.650413

 

 

 

 

 

 

 

المصدر:من إعداد الطالبة باستعمال برنامج EVIEWES»».

نلاحظ أن القيمة المحسوبة ADF  «»تساوي ( -3.760)، وهي أصغر من القيم الحرجة الجدولية (-3.020)،        (-2.650) عند مستوى دلالة: 5 %،  0 %، على الترتيب.

وبالتالي فإننا نرفض الفرضية العديمة ، وهذا يعني أن سلسلة البواقي مستقرة، ومتكاملة من الدرجة(0)، أنها تشكل تشويش أبيض.

المرحلة الثالثة:اختبار التكامل المتزامن لـ JOHANSENبين سعر الصرف وعناصر النظام النقدي

1.            بين سعر الصرف والمجمع النقدي M1:

بعد اختبار استقرارية السلاسل الزمنية لسعر الصرف والمجمع النقدي  M1وتحديد درجة تكاملهما (الدرجة الأولى (1))، وبعد التأكد من استقرار سلسلة البواقي وتكاملها من الدرجة (0) ممايعنيإمكانيةتكاملهاتكاملاًمشتركاً، سنقوم باختبارجوهانسون  Johansen Cointegration Testلدراسةالعلاقةفيالمدىالطويل. والنتائج موضحة في الجدول الاتي:

الجدول (06):اختبار التكامل المتزامن لـ JOHANSENبين سعر الصرف و M1

Date: 05/25/14   Time: 14:24

 

 

Sample (adjusted): 1992 2013

 

 

Included observations: 22 after adjustments

 

Trend assumption: Linear deterministic trend

 

Series: TCH M1 

 

 

 

Lags interval (in first differences): 1 to 1

 

 

 

 

 

 

Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Hypothesized

 

Trace

0.05

 

No. of CE(s)

Eigenvalue

Statistic

Critical Value

Prob.**

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

None

 0.249542

 9.875987

 15.49471

 0.2904

At most 1

 0.149420

 3.560399

 3.841466

 0.0592

 

 

 

 

 

 

المصدر:من إعداد الطالبة باستعمال برنامج EVIEWES»»

نلاحظ أن القيمة المحسوبة Trace Statistic والمساوية ل(9.875) أقل من القيمة الحرجة عند مستوى معنوية 5 %والمساوية ل(15.949) أي أن: < Critical Value

وبالتالي نقبل الفرضية العدمية H0والتي تفيد بعدم وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﺗﻜﺎﻣﻞ ﻣتزامن ﺑﻴﻦ سعر الصرف والمجمع النقدي M1.

2.            بين سعر الصرف والمجمع النقدي M2:

بنفس الخطوات السابقة قمنا بداية باختبار استقراريه السلسلة الزمنية للمجمع النقدي M2باستعمال اختبار ( (ADFوبالاعتماد على برنامج EVIEWES»» فوجدنا أن السلسلة الزمنية للمجمع النقدي M2غير مستقرة، ومن أجل إرجاع السلسلة الزمنية الخاصة بالمجمع النقدي M2مستقرة طبقنا عليها طريقة الفروقات من الدرجة الأولى فأصبحت مستقرة، ومتكاملة من الدرجة الأولى.

وهكذا من خلال اختبار استقرارية سلسلة سعر الصرف وسلسلة المجمع النقدي M2نستنتج أنهما متكاملتان من نفس الدرجة (الأولى).

مررنا بعدها إلى المرحلة الثانية أي اختبار استقرارية سلسلة البواقي Résiduباستعمالاختبار (ADF)والنتائج ممثلة في الجدول: 

الجدول (07):اختبار ADFلسلسلةالبواقي Résidu

Null Hypothesis: RE has a unit root

 

Exogenous: Constant

 

 

Lag Length: 1 (Automatic based on SIC, MAXLAG=5)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t-Statistic

  Prob.*

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Augmented Dickey-Fuller test statistic

-1.701693

 0.4166

Test critical values:

1% level

 

-3.769597

 

 

5% level

 

-3.004861

 

 

10% level

 

-2.642242

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

 

المصدر: من إعداد الطالبة باستعمال برنامج EVIEWES»».

فلاحظنا أن القيمة المحسوبة ADF  « » تساوي (-1.701) وهي أكبر من القيم الحرجة الجدولية (-3.769)،       (-3.004)، (-2.642) عند مستوى دلالة %1،5%،10%  على الترتيب.

ولكن Prob= 0.41وهي أكبر من 0.05 (5%حد الخطأ) وبالتالي فسلسلة البواقي غير مستقرة أي أن الشرط الثاني غير محقق إذن لا يمكن أجراء اختبار جوهانسن.

بنفس الخطوات السابقة قمنا باختبار استقرارية السلسلة الزمنية لكل من معدلالتضخم، معدل إعادة الخصم، سعر الفائدة كل على حدى فوجدناها غير مستقرة، وذلك باستعمال اختبار(ADF)، ولإرجاعها مستقرة قمنا بتطبيق طريقة الفروقات من الدرجة الأولى.

ثم قمنا باختبار سلسلة البواقي من أجل التأكد من إستقراريتها، وكانت النتيجة إيجابية أي أن سلسلة البواقي مستقرة ومتكاملة من الدرجة (0).

بعد التحقق من أن السلسلتين مستقرتين، ومتكاملتين من نفس الدرجة، وهو ما يعتبر شرطاً أساسياً لاختبار علاقة التكامل المتزامن، قمنا بإجراء اختبار التكامل المتزامن باستخدام نموذج جوهانسون، وكانت النتائج الاختبار كما يلي:

3.            بين سعر الصرف ومعدل التضخم:

   والنتائج موضحة في الجدول أدناه:                

الجدول (08):اختبار JOHANSENبين سعر الصرف ومعدل التضخم

Date : 05/25/14   Time : 17:52

 

 

Sample (adjusted): 1992 2013

 

 

Included observations: 22 after adjustments